那桐资讯网

首页 > 正文

进口肉可否弥补产能缺口?中国缺猪带涨全球猪价

www.magasincmc.com2020-01-21

2019年至2020年进口的增加要么是预料之中的结果(最多增加180万吨);然而,由于越南爆发非洲猪瘟,打击走私可能会减少一些走私量(估计减少50万吨);香港和澳门的生猪和猪肉保持稳定。因此,净进口(包括走私)预计将增加约130万吨。如果国内猪肉产量下降15%、20%、25%、30%,消费量下降5%,增加的净进口(包括走私)可以弥补2%的缺口,供需缺口分别为8%、13%、18%和23%。在中性假设下,约20%的供需缺口将使生猪价格达到创纪录高位。

中国是最大的猪肉生产国、消费国和进口国。国际猪肉贸易主要从欧盟、美国、巴西、加拿大等国流向中国、日本、墨西哥和韩国。2017年,中国生猪屠宰量约为7亿头,猪肉消费量约为5400万吨。猪肉进口量为121万吨(2016年生猪价格高峰期为162万吨)。主要猪肉生产国包括中国、欧盟、美国、巴西和俄罗斯,分别占47.9%、21.3%、10.6%、3.3%和2.9%。主要猪肉生产商也是主要消费者。

全球猪肉贸易量约为800万至850万吨。主要出口国包括欧盟、美国、加拿大和巴西。欧盟、美国和巴西的出口占总产量的13%-23%,而加拿大出口的比例很大(70%的猪肉用于出口,自用的比例很低)。主要进口国包括中国、日本、墨西哥和韩国。除中国外,主要进口国高度依赖猪肉进口(进口占消费的比例约为35%-55%)。

从2019年到2020年,进口几乎肯定会增加,但它能够弥补国内生产能力不足的程度有限。正常情况下,进口猪肉的驱动因素是国内外猪肉的价格差异(2013年以来的平均价格差异约为8元/公斤)。

据估计,从2019年下半年到2020年,中国生猪价格将创历史新高,进口猪肉之间的价差将大幅扩大,刺激贸易商扩大进口。同时,中国存在供需缺口,中国将积极扩大进口:假设国内产能下降15%、20%、25%和30%,需求下降5%,供需缺口将分别为540万吨、1080万吨、1350万吨和1620万吨。如果净进口增加180万吨,走私减少50万吨,供需缺口将分别为410万吨、680万吨、950万吨和1220万吨,分别占8%、13%、18%和23%。大约20%的供需缺口将使国内生猪和猪肉价格达到历史新高。

中国进口的增加不会逆转其供求格局,但“大国效应”将推高国际生猪价格。2016年,美国出口增加了11万吨,大部分出口到中国。2016年上半年,美国瘦肉型猪肉的现货价格?险橇嗽?40%。

根据美国农业部的预测,2019年欧盟、巴西和加拿大等主要出口国的猪肉产量将保持稳定,美国的猪肉产量预计将增加63万吨。假设进口增长的三分之一(约600,000吨)来自美国,美国生猪价格的增长不会被低估(1906年美国瘦肉型猪肉期货合约价格已经超过95美分/磅,较近期低点上涨30%以上)。国际猪肉贸易价格将传递给主要进口国(日本、墨西哥、韩国等)。),推高了那个国家的猪肉价格。

养猪业周期性波动逻辑

建立了养猪业周期性投资的完整逻辑框架。生猪价格由供求关系决定,相对供给、需求稳定,因此供给是影响价格的核心变量。影响供给的因素包括:利润周期下的供给波动(蛛网模型)、突发因素下的供给波动(如疫情、环保拆迁等)。),屠宰场和农场之间的博弈可以扩大目前的波动范围。

此外,虽然进出口量和国家储备量很小,但它们也会在一定时期内和一定程度上影响价格波动。

非洲猪瘟爆发导致中国猪猪肉供需缺口。根据农业部、畜牧协会和各种咨询公司的数据,我们认为到2019年2月,全国生猪生产能力将减少20%左右,我们不排除这一减少将继续扩大的可能性。假设生产能力下降20%,需求不变,猪肉供需缺口约为1080万吨。假设需求下降约5%,供需缺口约为810万吨,相当于全球贸易量。

为了弥补部分产能缺口,中国将增加进口。2019年1月,中国进口猪肉12.55万吨,同比增长8%,1月份出口量开始增加。3月14日,美国农业部公布的数据显示,中国从美国进口了23,800吨猪肉,这是自2017年4月以来中国对美国最大的猪肉进口,也是自2013年美国农业部开始跟踪猪肉出口以来的第三大出口订单。3月22日,第一批来自葡萄牙的24.99吨冷冻猪肉于22日抵达天津港。这是中国和葡萄牙签署对华猪肉出口双边协议后,第一批抵达中国港口的葡萄牙猪肉产品。为了弥补国内生产能力的不足,增加进口是途径之一。

接下来,我们将依次回答几个问题:增加进口可以弥补多少产能缺口?中国进口的增加将如何影响国内外生猪价格?在此之前,我们将系统地梳理全球贸易格局。

2增加进口能扭转国内生猪价格的上涨趋势吗?

2.1国际猪肉贸易模式

生产结束:2018年全球猪肉产量约为1.13亿吨,同比增长1.73%。近年来,猪肉产量基本保持稳定,没有明显增加。主要生产国包括中国、欧盟、美国、巴西和俄罗斯,分别占其产量的47.9%、21.3%、10.6%、3.3%和2.9%,其余国家仅占其产量的约14%。

消费者端:全球猪肉消费量约为1.12亿吨。主要消费国包括中国、欧盟、美国、俄罗斯和巴西,分别占49.6%、18.7%、8.7%、2.9%和2.7%。其余国家约占17.5%。

贸易结束:2018年全球猪肉贸易量约为854万吨,同比增长3%。近年来,国际贸易量一直保持在800万至850万吨之间。世界猪肉贸易主要从欧盟、美国、巴西、加拿大等国流向中国、日本、墨西哥、韩国等国。主要出口国包括欧盟、美国、加拿大和巴西,分别占35.7%、31.8%、15.8%和8%,其余国家仅占8.6%。主要进口国包括中国、日本、墨西哥和韩国,分别占21.6%、18.6%、14.5%和9.1%。

出口国分析:主要猪肉出口国基本上是主要生产国,欧盟、美国和巴西占总产量的13%-23%。加拿大的出口比例相对较大(70%的猪肉用于出口,自用的比例相对较低)。

进口国分析:中国是猪肉的最大进口国,但进口量仅占消费量的3%左右。其他主要猪肉进口国是日本、墨西哥、韩国等,这些国家高度依赖进口(35%-55%)。

2.2中国猪肉供需格局

中国是最大的猪肉生产国和最大的猪肉消费国。2017年,中国市场上的生猪数量将约为7亿头(这一数字与美国农业部的统计数据相差不大)。国内猪肉消费量约为5400万吨。生猪和猪肉的生产和销售将占世界总量的一半左右,居世界第一。

中国是猪肉的最大进口国,但相对于国内消费而言,进口不到3%。2018年猪肉进口量约为119万吨(2017年为121万吨,2016年猪肉价格高峰期为162万吨),占中国猪肉消费量的2.2%。生猪进口量只有8000头。

中国主要从欧洲、美国、加拿大等国家和地区进口猪肉。2018年,德国、西班牙、加拿大、美国和丹麦分别占进口的19%、18%、13%、7%和6%

在正常情况下,进口猪肉的驱动因素是国内外的价格差异。2019年1月,从中国进口的猪肉单价约为1.77美元/公斤,其中从美国进口的猪肉价格约为1.13美元/公斤,换算成人民币含税价格14.79元/公斤和13.70元/公斤(2018年4月和7月进口的美国猪肉将两次征收25%的关税)。从中国22个省市进口的猪肉价格为19.92元/公斤,差价约为5.13元/公斤。然而,自2013年以来的平均价格差异约为8元/公斤(以美国猪肉为代表的国际价格最近开始上涨。根据最新的价格计算,几乎没有价格差异,但由于国内价格有望达到创纪录的高位,进口是有利可图的)。

除了正常的进口渠道外,猪肉(包括杂碎)的走私也是影响国内供求格局的因素之一,原因是国内外价格不同。我们估计走私猪肉的数量相当于进口猪肉的数量。由于价格差异,猪肉进口或走私是有利可图的,所以在国内供应充足的情况下,仍然有一些进口和走私猪肉。

进口猪肉之间的价格差异主要是由于中国的养殖成本高,而主要的差异在于饲料。以中国和美国为例。2017年,中国购买仔猪的饲养成本约为16.16元/公斤,而美国(承包户)仅为10.49元/公斤。主要差异为仔猪成本(1.20元/公斤)、饲料成本(2.91元/公斤)和人工成本(2.45元/公斤)。中国的防疫费用也高于美国。其中,仔猪成本与养殖效率(如PSY等指标)有关,劳动力成本与规模程度有关,饲料成本的差异不仅与养殖效率(如料肉比)有关,更重要的原因是中美大宗农产品价格差异较大。

中国和美国的大型农产品种植成本有很大差异。2017年,中国玉米种植成本约为2047元/吨,而美国仅为954元/吨。主要差异是劳动力成本(843元/吨)和土地成本(182元/吨)。中国的化肥和农药成本高于美国,但种子成本低于美国。

2.3增加进口可以弥补多少产能缺口?

根据之前的分析,日本、韩国、墨西哥等国家猪肉消费量的35%-55%依赖进口,不受国际猪肉价格的影响。他们是稳定的进口商。根据美国农业部的预测,这三个国家2019年的进口量约为345万吨(与2018年基本持平)。此外,一些国家有一定的进口需求,所以中国可以在全球约850万吨的贸易量中调动不到400万吨。考虑到中国在2016年生猪价格高峰期进口了162万吨,增加了84万吨(美国农业部数据,2016年进口218万吨,增加了105万吨),2016年全球猪肉贸易量增加了112万吨,其中中国贡献了大部分增长。我们认为,2019年至2020年的进口高峰可能达到约300万吨,比2018年增加180万吨。考虑到进口的增加,国内供需缺口约为630万吨。

目前,越南也有非洲猪瘟流行。严厉打击也会减少一些走私。据行业估计,走私量相当于正规渠道进口量,主要集中在沿海地区,其中广东和广西地区走私量较大,广西和云南陆地边境也有一定数量。自2019年2月以来,越南出现了非洲猪瘟疫情,对走私的打击力度继续加大。我们认为,与正常年份相比,走私量有可能减少50万吨,供需缺口约为680万吨,缺口率约为13%。

此外,我们还根据不同的生产率计算了供求之间的差距。结论是,从2019年到2020年,进口几乎肯定会增加(高达180万吨)。然而,由于越南爆发非洲猪瘟,打击走私可能会减少一些走私量

2016年,美国出口增加了11万吨,大部分出口到中国。2016年上半年,美国瘦肉型猪肉现货价格从55.36美分/磅升至77.99美分/磅,涨幅约40%。根据以上讨论,中国猪肉进口量可能增加180万吨。根据美国农业部的预测,2019年欧盟、巴西和加拿大等主要出口国的猪肉产量将保持稳定,而美国的猪肉产量预计将增加63万吨。假设进口增长的三分之一(约600,000吨)来自美国,美国生猪价格的上涨不会被低估。目前,美国瘦肉型猪肉期货1906年合约价格已超过95美分/磅,较近期低点上涨30%以上。

除了主要出口国的猪肉价格之外,国际贸易中的猪肉价格也将传递给主要进口国(日本、墨西哥、韩国等)。),推高了那个国家的猪肉价格。

关键结论

2019-2020年进口增加或确定(最多增加180万吨);然而,由于越南爆发非洲猪瘟,打击走私可能会减少一些走私量(估计减少50万吨);香港和澳门的生猪和猪肉保持稳定。因此,我们预计净进口(包括走私)将增加约130万吨。

如果国内猪肉产量下降15%、20%、25%、30%,消费量下降5%,增加的净进口(包括走私)可以弥补2%的缺口,供需缺口分别为8%、13%、18%和23%。在中性假设下,约20%的供需缺口将使生猪价格达到创纪录高位。

——

热门浏览
热门排行榜
热门标签
日期归档