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机构:阶段性供需矛盾消退 锰硅硅铁回归理性

www.magasincmc.com2020-03-09

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Source:广州期货

1。阶段性供需矛盾爆发,节后开业铁合金逆势上涨

2020年春节期间中国新皇冠病毒爆发,病毒传播能力强。它已经从湖北省传播到全国各地。为了控制疫情的持续发展,春节长假自中华人民共和国成立以来第一次被推迟,只有在2月3日第一个月的10号才允许复工。但疫情仍处于持续增长状态,大部分省市已将复工时间推迟至第一个月15日,企业复工生产申请需要严格审批,而受灾最严重的湖北省则不断推迟复工时间。因此,在该国大规模恢复工作之前,物流、运输和终端制造业几乎处于停滞状态。

企业恢复工作和生产的双重影响以及恢复生产的延迟与物流能力的下降对下游制造业产生了强烈的影响。2月3日假期后的第一个交易日,大宗商品全线下跌,市场悲观情绪蔓延,而硅铁锰硅逆着趋势上涨。2月5日硅铁涨到6150元,硅铁也涨到6700元。原因在于疫情爆发造成铁合金供需失衡。“”的爆发恰逢中国传统的春节长假。在前几年漫长的春节假期中,许多制造厂的员工回家过年。上下游工厂的开工率均呈现季节性下降,合金产业链处于供需疲软状态。然而,流行病的爆发推迟了生产的恢复。锰和硅的主要产地是内蒙古、宁夏、广西和贵州。硅铁的主要产地主要分布在内蒙古、青海、宁夏和陕西。虽然铁合金生产能力主要集中在西北和西南地区,从主要生产区的分布来看,这些地区并不是疫情传播的重灾区,但由于疫情爆发和春运窗口期的巧合,人口流量相当大,所以全国大部分高速公路基本关闭,铁路运输能力也大大降低。 导致下游仍在建设中的钢厂的原材料采购遇到巨大阻力,包括合金、焦炭和其他仍在消耗库存中的原材料。

合金企业方面,部分硅铁企业半焦供应不足,陕西半焦无法大量外运。锰和硅生产企业也面临着锰矿和焦炭等原材料短缺的困境。原材料供应不足降低了一些合金企业的生产负荷,合金供应分阶段下降。一些大型合金厂大幅提高了二月份钢厂的投标价格。2月份鹤岗硅铁的投标价格为6900元,比1月份上涨750吨,投标量为1050吨,下降863吨。二月份锰和硅的投标价为7200元,高于一月份的600元,投标量为吨,下降了600吨。从钢厂的投标价格可以看出,2月份合金的周期性短缺大大推高了合金价格。对于钢铁厂来说,为了解决燃眉之急,接受合金的高价实在是无能为力。因此,钢厂也降低了投标量,以度过这一非常时期。短期内流行病造成的合金行业供需差异是推高磁盘价格的最核心原因。然而,行业发展趋势显示,2019年合金行业处于宽松供应状态。对于2019年铁合金的基本面分析,笔者已在2019年产业链年报中做了详细分析,在此不再赘述。

2。流行性红利逐渐消退。铁合金恢复了“硅铁”的基本面。一月,输出o

在锰和硅方面,1月份全国锰和硅产量为924.1万吨,比上个月减少7.08万吨,同比增长5.39%。在主要产区,除广西外,经营率大幅下降,内蒙古和宁夏基本稳定。1月份,全国锰和硅的产量显着下降。广西地区对减排贡献最大。当月产量下降了近40,000吨,降幅超过50%,主要是由于南部地区成本上升的影响。一方面,电价正在上涨。广西正处于旱季,平均电价正在上涨。另一方面,去年底大幅下跌的锰矿价格在一定程度上已经回暖。钦州港的汽车运输成本也有所上升,企业购买锰矿的成本也有所上升。锰矿石和电力成本的上涨对锰业和硅业产生了巨大影响,而这两个行业都没有盈利。一些成本控制能力相对较差的中小企业已经面临亏损。此外,春节假期即将来临,所以他们选择减产或提前关闭炉子。

疫情预计会给锰硅硅铁产业带来一定的冲击。不知道疫情何时会得到控制。叠加原材料库存的持续消耗也迫使钢铁厂接受铁合金的投标价格,该价格在2月份大幅上涨,使得铁合金价格与趋势相悖。然而,从基本面来看,锰硅硅铁处于过剩供应状态。2019年,全国粗钢产量屡创新高。在需求大幅增长的背景下,锰硅硅铁的价格仍在下跌。2020年,钢铁产量很有可能难以复制2019年的高值,这将给铁合金需求侧带来更大压力。

作为锰硅合金成本份额最大的原料,锰矿价格在2019年有所回落。创纪录的高进口量与下游对锰合金的需求疲软相呼应。高库存成了压弯骆驼的最后一根稻草。11月,港口贸易商开始恐慌性抛售,价格大幅下跌。后来,价格反弹,但受到高度限制,但总比率处于弱振荡状态。从锰矿进口结构来看,中低品位锰矿进口量持续上升,导致锰矿进口量绝对增长率加快,对锰矿港口价格的抑制作用增强。然而,锰矿价格的波动对不同的主要生产地区产生了不同的影响。内蒙古的大部分主要工厂都有很强的购买锰矿的议价能力,并且相对靠近天津港。因此,存货价格的长期合同是主要的采购方式,由港口的大宗货物采购作为补充。宁夏地区位于内陆地区,主要购买天津港的现货。广西、贵州等西南地区靠近钦州港,主要购买钦州港的现货。在港口市场出现商品恐慌性抛售的情况下,内蒙古大型工厂在外部市场长期现货价格的成本优势消失,而宁夏企业的采购成本大幅下降。随着锰矿价格的回升,各地区的原料成本都有一定程度的上升。然而,与成本相对刚性的硅铁相比,锰硅的生产成本更加灵活,价格波动幅度明显大于硅铁行业。今年锰矿进口仍居高不下,港口库存仍居高不下,锰矿价格极有可能仍处于下行状态,锰硅生产的成本支撑将继续下行。

3。终端需求的真空和钢铁产量的缓慢恢复

疫情的爆发也对钢厂的正常生产产生了更大的影响。粗钢产量在2019年达到新高,钢价相对稳定。然而,由于铁矿石原材料价格的大幅上涨,钢厂的实际生产利润有所下降,甚至钢板一度处于负利润状态。因此

从价格上看,目前铁合金圆盘一直在持续下降,基数差异较大。锰硅硅铁的销售和交付并没有开辟一个无风险的套利空间。然而,现货市场仍处于持续疲软状态。如果基本差异在后期逐渐缩小,硅铁很可能会率先开启无风险套利区间,而锰和硅受到大量补贴,使得无风险套利机会在短期内难以出现。从绝对价格来看,虽然锰硅铁目前处于溢价状态,但锰硅铁的溢价较高,其价格支撑略强于硅铁,铁合金现货价格滞后于现货价格,现货价格弱化的可能性较高,因此溢价可能无法对价格形成更好的保护,预计铁合金仍将保持下行趋势。

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责任编辑:陈秀龙

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